SUKSESFINANSIAL.ID — Tekanan di pasar obligasi ini bukan tanpa alasan. Defisit anggaran Prancis tahun lalu tercatat 5,1% dari Produk Domestik Bruto (PDB), jauh melampaui batas maksimal 3% yang ditetapkan Uni Eropa. Sementara itu, rasio utang pemerintah sudah berada di atas 115% PDB, dan Dana Moneter Internasional (IMF) memperkirakan angkanya akan terus membengkak.

Defisit dan Utang yang Terus Membengkak

Proyeksi IMF menunjukkan rasio utang Prancis akan mencapai sekitar 118,5% dari PDB pada 2026 dan menembus 120% pada 2027. Tren ini menunjukkan perbaikan struktural belum terjadi, bahkan cenderung memburuk. Kondisi keuangan publik Prancis memang bergerak ke arah yang salah.

"Ini bukan hanya masalah Prancis, tetapi bisa dibilang bahwa dalam banyak hal, Prancis adalah salah satu contoh nyata dari masalah ini," ujar John Stopford, Kepala Divisi Pendapatan Multi-Aset di Ninety One, dikutip dari CNBC International, Senin (31/7/2026).

Pertumbuhan Melambat, Ruang Fiskal Menyempit

Persoalan utang diperparah oleh lemahnya denyut ekonomi. Perekonomian Prancis terkontraksi 0,2% secara kuartalan pada tiga bulan pertama tahun ini dan hanya stagnan pada kuartal kedua. Dengan pertumbuhan yang minim, pemerintah kehilangan momentum untuk menurunkan rasio utang melalui ekspansi ekonomi.

Ahli strategi suku bunga di Natixis CIB, Theophile Legrand, menilai obligasi pemerintah Prancis (OAT) saat ini berada dalam kondisi tertekan. Menurutnya, pasar tidak hanya menunggu penurunan defisit, tetapi juga bukti bahwa anggaran 2027 memiliki jalur yang kredibel untuk menstabilkan utang publik. "Jalur tersebut kini semakin sulit untuk diwujudkan," kata Legrand, merujuk pada tekanan perang, suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi, serta gelombang panas dan kebakaran hutan yang menambah ketidakpastian perhitungan fiskal.

Kebuntuan Politik dan Pertarungan Anggaran 2027

Fragmentasi politik di dalam negeri memperkeruh suasana. Parlemen Prancis berulang kali menghadapi kebuntuan anggaran, mosi tidak percaya, hingga pergantian pemerintahan. Anggaran 2027 diperkirakan akan menjadi medan pertarungan politik besar menjelang pemilihan presiden.

Kepala Spesialis Investasi di Insight Investment, April LaRusse, mengungkapkan hanya ada sedikit tanda pemerintah sedang melakukan penyesuaian fiskal yang dibutuhkan. "Ekspektasi pertumbuhan ekonomi di